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Déclaration du Président de la Réserve Fédérale, Alan Greenspan, le 5 décembre 1996. Celui-ci mettait en garde les marchés boursiers sur la formation d’une bulle spéculative sur les marchés actions. L’expression exubérance irrationnelle, bien que plongée au cœur d’un long discours technique – et jamais répété depuis, est restée dans les annales, étant régulièrement reprise lorsque les prix de certaines classes d’actifs augmentent :

« […] Clairement, une inflation faible soutenue implique moins d’incertitude dans le futur et des primes de risque plus faibles impliquent des prix plus élevés pour les actions et les différents actifs. Il est possible de voir la relation inverse dans les ratios prix/bénéfice et le taux d’inflation dans le passé. Mais est-il possible d’estimer le fait lorsque l’exubérance irrationnelle intensifie les valeurs des actifs mais qui ensuite génère une correction prolongée comme celle observée au Japon lors de la décennie précédente ? […] »

Source : The Challenge of Central Banking in a Democratic Society (en)